海底撈給餐飲業(yè)IPO打了一發(fā)“響炮”，但還有很多餐飲企業(yè)在艱難前行創(chuàng)投資訊

餐飲界 / / 2018-10-15
9月26日，海底撈在港交所上市，開(kāi)盤即漲5.6%，成為截至目前港股史上入場(chǎng)門檻最高的新股。
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截至今日收盤，海底撈股價(jià)報(bào)17.80港元，總市值943.4億港元。諸多國(guó)內(nèi)外知名投行頻頻活躍在海底撈的經(jīng)紀(jì)列隊(duì)之中，包括中國(guó)國(guó)際金融、富途和德意志等機(jī)構(gòu)。

　　“不差錢”的海底撈向外界展示了一份靚麗的成績(jī)單：三年來(lái)，海底撈營(yíng)收和利潤(rùn)均在持續(xù)增長(zhǎng)。其收益由2015年的57.57億元增至2016年的78.08億元，并進(jìn)一步增至2017年的106.37億元；年度利潤(rùn)由2015年的4.12億元增至2017年的11.94億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為70.5%。

　　而海底撈之前，另一家火鍋企業(yè)呷哺呷哺已經(jīng)在香港上市，但其市值遠(yuǎn)不如海底撈。事實(shí)上，并不是所有餐飲企業(yè)都有海底撈的“好運(yùn)氣”，中國(guó)的餐飲企業(yè)上市之路一直很艱難，在海底撈風(fēng)光上市的背后，有不少餐飲企業(yè)在這條路上夭折。

　　一邊是資本的垂青，另一邊是IPO觸礁

　　前不久，廣州九毛九餐飲連鎖股份有限公司終止IPO的消息在餐飲圈內(nèi)發(fā)酵。餐飲企業(yè)的坎坷上市在多家知名餐飲企業(yè)身上也都發(fā)生過(guò)。比如，廣州酒家苦等了七年后才獲準(zhǔn)上市，天津狗不理在主板上市失敗后轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板，俏江南、嘉和一品和金錢豹在上市失敗后多次“賣身”和身價(jià)暴跌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2017年，中國(guó)內(nèi)地僅有15家餐飲企業(yè)在A股、港股和美股主板上市，25家企業(yè)掛牌新三板。而且，即便上市以后，餐飲企業(yè)也不大受資本的熱捧，市盈率整體較低。

　　然而，觀察這兩年的餐飲市場(chǎng)，可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象：盡管多數(shù)餐飲企業(yè)在IPO的路上艱難前行，卻也有不少餐飲新星受資本的垂青。

　　2018年開(kāi)年以來(lái)，安徽“老鄉(xiāng)雞”獲得國(guó)內(nèi)知名私募股權(quán)投資基金“加華偉業(yè)”2億元注資，4月初，姚酸菜魚(姚姚愛(ài)魚)品牌所屬公司深圳亞米餐飲管理有限公司，順利完成新一輪數(shù)千萬(wàn)元人民幣融資，喜茶獲四億B輪融資，而此前的“遇見(jiàn)小面”“西少爺”等紛紛獲資本垂青，有媒體統(tǒng)計(jì)，近3年獲融資的餐飲品牌逾100個(gè)。

　　“業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這些受資本青睞的餐飲企業(yè)，一般是網(wǎng)紅品牌或具備特有的經(jīng)營(yíng)模式的。但I(xiàn)PO對(duì)企業(yè)的評(píng)估更加綜合，需要企業(yè)有穩(wěn)健成型的經(jīng)營(yíng)模式，有良好的運(yùn)作基礎(chǔ)和內(nèi)部管理機(jī)制，而這個(gè)是需要時(shí)間打造和積累的。與此同時(shí)，有資深餐飲業(yè)內(nèi)人士稱，因?yàn)椴惋嬈髽I(yè)的門店經(jīng)營(yíng)是復(fù)雜的網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)，用工密集且流動(dòng)性極高，存在財(cái)務(wù)難透明、勞資風(fēng)險(xiǎn)多、稅務(wù)監(jiān)管難等諸多問(wèn)題，上市一直存在著相當(dāng)大的難度?！?/span>

　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇 中小火鍋生存迎難

　　火鍋企業(yè)在眾多餐飲品類中似乎有點(diǎn)特殊，就此前上市的呷哺呷哺2018年上半年業(yè)績(jī)來(lái)看，也算得餐飲企業(yè)中表現(xiàn)不錯(cuò)的好選手。據(jù)其發(fā)布的公告顯示，其上半年收入由去年的15.76億元增長(zhǎng)35.1%至今年同期的21.29億元；稅前利潤(rùn)為2.89億元，同比增長(zhǎng)了16.9%。而呷哺呷哺餐廳層面的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)由截止到2017年6月30日的虧損1030萬(wàn)元轉(zhuǎn)為2018年同期的利潤(rùn)2280萬(wàn)元。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年火鍋品類占有餐飲業(yè)13.7%的市場(chǎng)。其中，川式火鍋又占火鍋餐廳市場(chǎng)的64.2%。2017年，中國(guó)有60萬(wàn)家火鍋餐廳，2022年預(yù)計(jì)達(dá)到89.6萬(wàn)家；2017年火鍋餐廳市場(chǎng)規(guī)模為4362億元，預(yù)計(jì)2022年能達(dá)到7077億元。同時(shí)，火鍋這條賽道，毛利率相當(dāng)高。中國(guó)飯店協(xié)會(huì)發(fā)布的《2018中國(guó)餐飲業(yè)年度報(bào)告》中有數(shù)據(jù)顯示，2017年，火鍋行業(yè)的整體毛利率達(dá)到了49.55%。

　　但是，雖然銷售業(yè)績(jī)向好，但包括摩根大通在內(nèi)的多數(shù)機(jī)構(gòu)都對(duì)呷哺呷哺的業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，目標(biāo)價(jià)格均出現(xiàn)了下調(diào)。摩根大通表示，呷哺呷哺的同店銷售額并不樂(lè)觀，增長(zhǎng)僅為2%至3%，公司很大程度受惠于規(guī)模效益和營(yíng)運(yùn)杠桿。此外，雖然集團(tuán)經(jīng)營(yíng)良好，但也面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)，包括羊肉/人工成本的上升可能在未來(lái)一年內(nèi)持續(xù)。

　　有資深餐飲人士分析指出，雖然看似市場(chǎng)很大，但隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，目前消費(fèi)者更趨向于選擇一些有口碑的商家，所以當(dāng)知名連鎖火鍋品牌大幅度增開(kāi)門店，這對(duì)于中小火鍋企業(yè)或?qū)⒃斐刹恍_擊，生存空間也將進(jìn)一步壓低，進(jìn)而淘汰一部分下游企業(yè)。而且，火鍋行業(yè)門檻不高、可復(fù)制性很強(qiáng)、且品類繁多，消費(fèi)者的選擇余地多、忠誠(chéng)度就不高，中小企業(yè)要取得較大進(jìn)展難度很大。

　　因此，隨著消費(fèi)升級(jí)，食品安全、管理服務(wù)等已成為基本需要，新生代消費(fèi)群對(duì)個(gè)性化、自主化以及社交聚會(huì)氛圍都有更高追求，火鍋企業(yè)要謀求創(chuàng)新的發(fā)展方向。

　　海底撈的創(chuàng)投生意

　　除了“火鍋帝國(guó)”，“不差錢”的海底撈，還在張勇夫妻的帶領(lǐng)下，在投資生意上大展身手，活躍在投資一線。

　　此前據(jù)媒體報(bào)道，早在2012年，海底撈就曾以股東身份入股和邦股份，與硅谷天使、德泉投資等創(chuàng)投機(jī)構(gòu)一道，成為了涉足PE的戰(zhàn)略投資者。當(dāng)時(shí)，海底撈斥資約1000萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)了和邦股份200萬(wàn)股，持股比例0.57%。

　　同年，在張勇的帶領(lǐng)下，海底撈設(shè)立了全資子公司上海海悅投資，負(fù)責(zé)海底撈對(duì)外投資管理。目前通過(guò)投資上海景林羲域投資中心(有限合伙)，參與了不少明星項(xiàng)目投資，如辣媽幫科技、韓都衣舍、虎撲等項(xiàng)目。而張勇的妻子舒萍也是景林羲域的股東。

　　除了以上的項(xiàng)目之外，海悅投資還持有安徽訊飛至悅41.3%的股份，而科大訊飛旗下的訊飛智元持有51.7%。同時(shí)，張勇在訊飛至悅擔(dān)任董事，而其董事長(zhǎng)則為科大訊飛的董事、副總裁胡郁。據(jù)悉，海悅投資此前先后對(duì)外進(jìn)行過(guò)10筆投資。

　　另外，騰訊商業(yè)、巨人投資、虞鋒等重量級(jí)股東成立的上海云鋒股權(quán)投資中心(有限合伙)，海底撈也是大股東之一。上海云鋒股權(quán)投資管理中心(有限合伙)委派代表虞鋒作為執(zhí)行事務(wù)合伙人。


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