狗不理、海底撈、田源雞關(guān)聯(lián)企業(yè)相繼登陸資本市場(chǎng)專欄

餐飲界 / 佚名 / 2016-11-04 19:51:00
9月30日,田源雞餐飲宣布旗下農(nóng)副產(chǎn)品加工企業(yè)田園婆婆掛牌新三板,成為繼狗不理食品、海底撈頤海之后,同一體系的加工企業(yè)先于餐飲公司登陸資本市場(chǎng)的又一案例。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為,在餐企“上市難”難有突破的情況下,孵化關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作,進(jìn)而反哺母體,這種曲線上市的玩法已成為餐飲業(yè)的共識(shí)。近期,包括西貝在內(nèi)蒙古建設(shè)食材加工基地、金百萬發(fā)力電商做U味等,均被業(yè)內(nèi)看做餐企為曲線上市所做的布局。

狗不理、海底撈、田源雞關(guān)聯(lián)企業(yè)相繼登陸資本市場(chǎng)

關(guān)聯(lián)企業(yè)先于母體上市

根據(jù)公開資料,田園婆婆今年7月獲準(zhǔn)掛牌。田源雞餐飲董事長(zhǎng)楊素青告訴北京商報(bào)記者,田園婆婆即田源雞餐飲此前的食品加工廠田源雞農(nóng)副產(chǎn)品有限公司。公開資料顯示,去年12月,北京田源雞農(nóng)副產(chǎn)品有限公司更名為田園婆婆(北京)食品股份有限公司,企業(yè)類型也由原先的“有限責(zé)任公司”變更為“股份有限公司”,資本運(yùn)作早有跡象。

記者從田園婆婆的公開轉(zhuǎn)讓說明書中看到,2014年1月,當(dāng)時(shí)的田源雞農(nóng)副產(chǎn)品有限公司控股股東、實(shí)際控制人同時(shí)也是田源雞餐飲董事長(zhǎng)楊素青將其持有的公司股權(quán)300萬元全部轉(zhuǎn)讓給目前田園婆婆的控股股東、實(shí)際控制人楊淑琴。后來又經(jīng)過增資、贈(zèng)股等操作,目前楊淑琴持有公司60%的股權(quán),楊素青的兒子張楊持有公司30%的股權(quán),而楊淑琴與楊素青為姐妹關(guān)系。

除了股權(quán)層面上的關(guān)系之外,業(yè)務(wù)上來看,田園婆婆主要產(chǎn)品為水晶紅果和雞系列產(chǎn)品。雞系列產(chǎn)品的整雞田源雞、田源雞火鍋用中草藥包和調(diào)味藥包等產(chǎn)品獨(dú)家供應(yīng)給田源雞;另一大主要產(chǎn)品水晶紅果的商標(biāo)之一“田園水晶紅果”,也是由田園雞餐飲原始取得,截至田園婆婆公開轉(zhuǎn)讓說明書簽署之日,田園婆婆正在辦理商標(biāo)受讓。事實(shí)上,田園婆婆的第一大客戶就是田源雞餐飲,在2014年和2015年,來自田源雞餐飲的業(yè)務(wù)分別占到田園婆婆主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重的74.77%和36%。

業(yè)內(nèi)人士指出,這與狗不理食品掛牌新三板、頤海登陸港交所的邏輯如出一轍,狗不理食品的母公司為狗不理集團(tuán),狗不理集團(tuán)曾有意登陸中小板,但以失敗告終,主營(yíng)業(yè)務(wù)和結(jié)構(gòu)更為單純的狗不理食品則在此后順利掛牌。港交所上市的頤海是海底撈的獨(dú)家底料供應(yīng)商,過半收入依賴海底撈,且根據(jù)公開資料,頤海是從海底撈分拆而來,海底撈的控股股東張勇、舒萍夫婦擁有頤海47.76%的股權(quán)。

狗不理、海底撈、田源雞關(guān)聯(lián)企業(yè)相繼登陸資本市場(chǎng)

“曲線救國(guó)”成共識(shí)

從全國(guó)性知名品牌海底撈,到狗不理、田源雞這樣規(guī)模較小的區(qū)域品牌,母體將自身關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)獨(dú)立為公司孵化以進(jìn)行資本運(yùn)作的玩法儼然已經(jīng)成了圈內(nèi)的共識(shí)。有業(yè)內(nèi)人士分析,近期西貝成立上游食品公司、金百萬發(fā)力電商做U味,也都有曲線上市的圖謀。

山東凱瑞餐飲集團(tuán)董事長(zhǎng)趙孝國(guó)此前也表示,在母體的關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)上做文章已經(jīng)成為餐飲企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作的趨勢(shì)之一。母體作為關(guān)聯(lián)企業(yè)的出口,使得后者能夠在有穩(wěn)定業(yè)務(wù)支撐的同時(shí)橫向發(fā)展,其次關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)獨(dú)立成公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更為簡(jiǎn)單,較之于餐企本身更容易上市,此外,由于母體有一定的投資或者占股,關(guān)聯(lián)企業(yè)的發(fā)展等同于母體間接發(fā)展,整體變成以母體為中心的系統(tǒng)。

業(yè)內(nèi)人士指出,餐飲企業(yè)上市大多是為了以更快的速度、更小的風(fēng)險(xiǎn)獲得融資,但餐飲企業(yè)上市難多年來難有突破,財(cái)務(wù)不透明、盈利不穩(wěn)定、管理不規(guī)范是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的餐飲企業(yè)上市難的主因。在這種背景下,將母體的關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)獨(dú)立出來進(jìn)行資本運(yùn)作顯然難度相對(duì)較小。同時(shí),這也是上市公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式之一,中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)評(píng)論員朱丹蓬告訴北京商報(bào)記者,關(guān)聯(lián)企業(yè)先于母體上市是有業(yè)務(wù)性質(zhì)的優(yōu)勢(shì),剛好處于上市風(fēng)口。更重要的是,目前國(guó)內(nèi)食品安全問題比較敏感,關(guān)注度頗高,餐企上市的風(fēng)險(xiǎn)比較大,一旦遭遇食品安全問題勢(shì)必引起較大動(dòng)蕩,因而孵化關(guān)聯(lián)企業(yè)上市能夠揚(yáng)長(zhǎng)避短、避重就輕,相當(dāng)于規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)最大的部分,并且享受上市帶來的豐盈的資金鏈紅利。

此外,將企業(yè)的關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)孵化成獨(dú)立公司運(yùn)作,直接面向市場(chǎng),首先有企業(yè)穩(wěn)定的業(yè)務(wù)需求作為運(yùn)營(yíng)支撐,同時(shí),公司直接面對(duì)市場(chǎng),從一定程度上來說,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能夠激活優(yōu)化相關(guān)業(yè)務(wù)的生命力,其他市場(chǎng)合作同時(shí)又是新的盈利觸角。

狗不理、海底撈、田源雞關(guān)聯(lián)企業(yè)相繼登陸資本市場(chǎng)

資本是把雙刃劍

上市一直是餐飲企業(yè)難以跨越的障礙,湘鄂情(現(xiàn)更名“中科云網(wǎng)”)之后,餐企沖擊A股全部折戟,呷哺呷哺、小南國(guó)等港股上市,也有不少餐企選擇新三板,更有如上述玩法“曲線救國(guó)”,對(duì)于不少餐飲企業(yè)來說,似乎不管多曲折都未放棄上市這個(gè)目標(biāo)。

朱丹蓬坦言,現(xiàn)在不少企業(yè)面臨著融資難的問題,相比于尋找風(fēng)投,企業(yè)通過上市獲得融資的成本和風(fēng)險(xiǎn)要小得多,業(yè)內(nèi)引入風(fēng)投而“引狼入室”的可循案例不少。但朱丹蓬同時(shí)指出,餐企上市之后,在目前資本市場(chǎng)相對(duì)低迷、活躍度不高的形勢(shì)下,如何造勢(shì)引起市場(chǎng)的關(guān)注,同樣也是上市公司面臨的難題之一。

海底撈、田源雞餐飲等企業(yè)盡管未上市,但關(guān)聯(lián)企業(yè)上市運(yùn)作發(fā)展,它們作為母體也是一致受益者。仍有一些餐飲企業(yè)坦言,不論是做企業(yè)還是博利益,上市都并非惟一途徑。一位業(yè)內(nèi)人士坦言,餐企上市多是為融資以獲得更多的發(fā)展資金,但如果企業(yè)的根基不穩(wěn)固,一味追求規(guī)模擴(kuò)大并不明智,湘鄂情就是案例之一,上市后不久湘鄂情就開始了全國(guó)的擴(kuò)張計(jì)劃,但就其業(yè)績(jī)來看,表現(xiàn)并沒有跟上門店發(fā)展的速度。隨著市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,企業(yè)看待上市光環(huán)也較以往理性得多,運(yùn)作上市本身就有一定的成本;其次,上市意味著財(cái)務(wù)規(guī)范透明,而餐飲行業(yè)在采購(gòu)和店內(nèi)附加服務(wù)上多有模糊區(qū)域,一旦完全財(cái)務(wù)規(guī)范透明,對(duì)餐飲企業(yè)的成本管控來說,也是不小的挑戰(zhàn);同時(shí),盡管上市不如風(fēng)投進(jìn)入那樣明顯的話語權(quán)減小,但股東的存在事實(shí)上也攤薄了話語權(quán)


本文來源餐飲老板內(nèi)參,由餐飲界m.moderamystic.com整編報(bào)道,轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來源!

1.餐飲界遵循行業(yè)規(guī)范,任何轉(zhuǎn)載的稿件都會(huì)明確標(biāo)注作者和來源;2.餐飲界的原創(chuàng)文章,請(qǐng)轉(zhuǎn)載時(shí)務(wù)必注明文章作者和"來源:餐飲界",不尊重原創(chuàng)的行為餐飲界或?qū)⒆肪控?zé)任;3.作者投稿可能會(huì)經(jīng)餐飲界編輯修改或補(bǔ)充。


媒體官方合作